钱程策略长华化学：8万吨二氧化碳聚醚项目打开绿色增长空间

来源：上海证券报·中国证券网钱程策略钱程策略

上证报中国证券网讯长华化学9月4日晚间披露投资者关系活动记录表，公司表示正在建设年产8万吨二氧化碳聚醚一期项目。此项目紧密围绕公司主业、发展战略及客户需求，对现有业务形成有效的提升与发展；在现有产品业务的基础上，顺应行业发展趋势及国家倡导绿色经济的政策导向，积极响应“双碳”政策，研发生产新型绿色特种聚醚产品，实现产品迭代升级，优化公司产品结构。此项目的建设有助于进一步提升公司现有产品的技术水平，优化产品结构，扩大经营规模，满足市场需求，提高公司整体竞争力和盈利水平。

2025年上半年，长华化学实现归母净利润4112.85万元，同比增长62.71%。在高基数背景下，公司仍保持高增速，核心在于产品结构的优化。传统聚醚市场竞争激烈、盈利承压，而二氧化碳聚醚兼具高性能、碳中和及可循环特性，毛利率显著高于传统产品。此次扩产，公司转向技术壁垒更高、需求更刚性的绿色特种聚醚领域。

据悉，二氧化碳聚醚是环氧丙烷与二氧化碳的共聚产物，其分子链上的碳酸亚丙酯键使其更易降解再生。相比传统聚醚，该产品在耐水解、抗氧化、抗黄变等性能上优势明显，可广泛应用于汽车复合绵、合成革、水性聚氨酯分散体等高附加值场景。值得注意的是，在欧盟碳边境调节机制（CBAM）全面实施的背景下，含有“碳减排”标签的化工品将获得更高的市场准入优先级，这为长华化学的二氧化碳聚醚出口欧盟提供了政策红利。

随着全球“双碳”政策趋严，绿色聚醚替代传统产品的渗透率有望快速提升。长华化学的8万吨产能落地后，将直接覆盖汽车内饰、高端家具、功能鞋材等核心场景，并有望替代进口特种聚酯多元醇和聚碳酸酯二醇，抢占外资品牌份额。此外，公司透露，该项目的客户群体已涵盖“具有绿色低碳属性需求、提升产品性能需求或降低成本需求”的多元市场钱程策略，显示其商业化路径清晰。（郑玲）